Municipalidad de Lima: Consejo Fiscal le pone la lupa a la multimillonaria deuda de la comuna metropolitana

El ente técnico advierte que el nivel de endeudamiento de la alcaldía pone en serio riesgo la sostenibilidad de las cuentas municipales

Municipalidad de Lima. El Consejo Fiscal (CF) del Perú publicó su Informe N° 03-2026-CF, en el cual evalúa la situación de las finanzas públicas de los gobiernos regionales y locales durante el ejercicio 2025 y el cumplimiento de sus reglas fiscales. En dicho documento, el organismo técnico cuestionó de manera contundente la situación fiscal de la Municipalidad Metropolitana de Lima (MML) tras la culminación de su polémico programa de emisión de bonos bursátiles.

El lapidario informe

“El CF considera que la MML mantiene un nivel de endeudamiento que supera su capacidad de generación de ingresos propios. Tras culminar en 2025 su programa de emisión de bonos por S/ 4 mil millones, el SDT de la MML alcanzó un máximo histórico de S/ 5 045 millones, equivalente al 347,6% de sus ingresos.

Frente a este escenario, el CF advierte que una proporción significativa de los ingresos futuros de la MML está comprometida en un fideicomiso destinado al pago del servicio de la deuda contraída.

Considerando que estos recursos actualmente financian sus gastos corrientes y de capital, su utilización para el servicio de deuda reduce el margen de las futuras gestiones municipales para sostener el gasto no financiero para la provisión de servicios e infraestructura para la ciudadanía.

Cuando el servicio de la deuda empiece a incluir la amortización del principal, entre 2028 y 2035, este superaría los S/ 500 millones anuales, monto superior al gasto total promedio en inversión pública de la MML.

A las crecientes demandas de recursos por servicio de la deuda financiera se suma la exposición de la MML a pasivos firmes y contingentes derivados de sentencias judiciales y laudos arbitrales, En este contexto el CF considera necesario que la MML, con participación del MEF en el marco de sus competencias, transparente la evolución y el tratamiento contable de estos pasivos firmes y contingentes, evaluando su posible efecto sobre la capacidad financiera de la MML para atender tales obligaciones.

Adicionalmente, el programa de bonos ya genera un costo financiero neto mientras la ejecución de la cartera de proyectos aún es limitada. En 2025, la MML pagó S/ 276 millones por intereses de la deuda y recibió solamente S/ 124 millones por intereses de depósitos de los desembolsos aún no ejecutados, por lo que el costo financiero neto ascendió a S/ 152 millones. El CF reitera que la emisión directa de bonos de la MML con una tasa superior a la que hubiera podido obtener si hubiese contado con el aval del Estado peruano y la falta de planificación sobre proyectos a financiar con esos recursos están generando un importante sobrecosto financiero a la MML. Si el ritmo de ejecución no se acelera, la siguiente administración municipal seguirá asumiendo el costo del financiamiento antes de que las inversiones financiadas generen los servicios que motivaron el endeudamiento”.

¿En qué consiste la crítica del órgano técnico?

Para entender el cuestionamiento sin enredarse en tecnicismos económicos, imaginemos la economía de un hogar:

El ejemplo de la tarjeta de crédito:

Supongamos que una familia decide pedir prestado muchísimo dinero con tarjetas de crédito y préstamos a 20 años para pintar la fachada, comprar un auto nuevo y construir una terraza. La casa se ve moderna hoy, pero para pagar las cuotas del préstamo durante las próximas dos décadas, la familia firma un contrato donde promete que el 80% de su sueldo de los próximos 20 años irá directo al banco.

El problema: Durante los próximos 20 años, a esa familia le va a quedar muy poco dinero para pagar la comida, la luz, el agua o afrontar emergencias. Y si dentro de 5 años cambian los administradores del hogar, ellos no tendrán presupuesto para vivir porque casi todo el ingreso ya está empeñado para pagar la deuda del pasado.

¿Cómo se aplica esto a la Municipalidad de Lima?

1. Compromiso de ingresos futuros: La MML emitió una cantidad masiva de bonos (deuda que pagará con intereses a muy largo plazo). Para respaldar esa deuda, ha comprometido directamente el flujo futuro de sus principales tributos e ingresos (como arbitrios, alcabala e impuesto vehicular).
2. Sobreendeudamiento y riesgo operativo: El Consejo Fiscal advierte que este nivel de endeudamiento pone en serio riesgo la sostenibilidad de las cuentas municipales. Las próximas gestiones del municipio tendrán las «manos atadas», pues gran parte de lo que recauden no irá a obras nuevas ni a mejorar serenazgo o limpieza pública, sino a pagar los intereses y el capital de los bonos actuales.
3. Peligro de rescate financiero: Si la recaudación cae o las tasas de interés se complican y la MML no puede pagar, el riesgo recae sobre el Gobierno Central (el Estado peruano), lo que significaría que todos los contribuyentes del país terminarían asumiendo esa deuda.

2. ¿Qué es el Consejo Fiscal y por qué es tan importante este informe?

¿Qué es el Consejo Fiscal (CF)?

El Consejo Fiscal es un órgano técnico, independiente y autónomo del Estado peruano. Está conformado por un equipo de reconocidos economistas y expertos en finanzas públicas que no responden a ningún partido político ni a la autoridad de turno.

¿Cuál es su función y su papel en la marcha del país?

• El «árbitro imparcial» de la economía: Su trabajo es actuar como un perro de guardia (watchdog) de las cuentas del Estado. Revisa que ni el Gobierno Nacional ni los alcaldes o gobernadores gasten irresponsablemente dinero que no tienen.
• Garantizar la estabilidad: Perú ha mantenido estabilidad económica durante décadas gracias a reglas fiscales estrictas. Si los municipios o ministerios rompen estas reglas y se endeudan sin control, el país pierde confianza internacional, suben las tasas de interés y se genera inestabilidad económica.
• Alertar al ciudadano: El informe del CF no es un ataque político, sino una alerta técnica preventiva. Le dice a la ciudadanía y a los mercados la verdad sobre el estado real de las arcas públicas.

Opinión no vinculante

El Consejo Fiscal emite opinión no vinculante a través de informes, en las siguientes materias:

• La modificación y el cumplimiento de las reglas macrofiscale y de las reglas fiscales de los Gobiernos Regionales y Gobiernos locales.
• Las proyecciones macroeconómicas contempladas en el Marco Macroeconómico Multianual.
• La evolución de las finanzas públicas de corto, mediano y largo plazo.
• La metodología para el cálculo del resultado fiscal estructural.

Sus integrantes

• Alonso Arturo Segura Vasi (Presidente)
• Javier Alfredo Escobal D’angelo
• José Vicente Valderrama León
• Carolina Trivelli Avila
• Diego Macera Poli

3. ¿Por qué debe importarle esto al vecino de a pie?

1. Menos servicios públicos a futuro: Si el municipio gasta la mayor parte de su presupuesto anual en pagar cuotas de deuda, habrá menos dinero para reparar pistas, mantener parques, pagar al sereno o recoger la basura.
2. Posible aumento de cobros: Si a la municipalidad le falta dinero para sus operaciones diarias por pagar la deuda, la salida más rápida para las autoridades podría ser subir los arbitrios o crear nuevas tasas tributarias.
3. Responsabilidad democrática: Permite a la ciudadanía fiscalizar la gestión pública con información veraz y objetiva, entendiendo que el progreso de la ciudad no debe construirse sobre «cimientos de arena financiera».

Periodismo sin anestesia

En AgendaPaís asumimos la firme decisión editorial de publicar y poner bajo los reflectores esta información, aunque sea profundamente incómoda y nada agradable para la actual gestión municipal ahora en manos de Renzo Reggiardo. Mientras los grandes medios convencionales miran hacia otro lado por conveniencia comercial o compromiso publicitario, y los propios afectados muestran un interés casi nulo por difundir estas advertencias, nosotros elegimos la veracidad por encima del aplauso oficial.

Analizar e interpretar un documento técnico de finanzas públicas no es tarea sencilla, pero democratizar la información es nuestra razón de ser. No nos limitamos a copiar y pegar comunicados oficiales; traducimos la jerga económica compleja a un lenguaje sencillo, claro y directo, porque estamos convencidos de que un ciudadano bien informado es el único capaz de exigir cuentas reales a sus autoridades.

Cinco conclusiones

1. Llamado urgente a la autocrítica y rectificación: La actual administración municipal no debe esperar ni un solo minuto más. En conjunto con sus equipos técnicos —si lo considera pertinente—, debe reconocer con absoluta madurez institucional la validez técnica de este informe, hacer un sincero mea culpa y explicitar qué medidas concretas de mitigación fiscal se pueden implementar en los cuatro meses que le restan de su gestión.
2. Blindaje del presupuesto para servicios básicos: Es imperativo establecer salvaguardas inmediatas para garantizar que el pago de la deuda no sacrifique el presupuesto destinado a serenazgo, recojo de residuos, mantenimiento vial y programas sociales clave para los vecinos de Lima.
3. Transparencia absoluta en la proyección de compromisos: La Municipalidad de Lima debe transparentar y publicar de manera detallada el cronograma completo de amortizaciones e intereses para los próximos años, permitiendo conocer con precisión qué porcentaje de los tributos de los limeños está comprometido a largo plazo.
4. Transferencia de gestión responsable y sin «sorpresas»: Ante el tramo final del mandato municipal, la actual administración tiene el deber ético y fiscal de entregar un diagnóstico financiero integral y honesto a la gestión entrante, evitando trasladar pasivos ocultos o compromisos inasumibles.
5. Fortalecimiento de la fiscalización ciudadana e institucional: La alerta del Consejo Fiscal debe servir como un hito para que la ciudadanía, la Contraloría y el Congreso consoliden mecanismos de control más estrictos sobre el endeudamiento subnacional, impidiendo que futuras gestiones comprometan el bienestar de la ciudad por decisiones coyunturales.

Ficha Técnica e Información Oficial

• Documento: Informe N° 03-2026-CF – Opinión del Consejo Fiscal sobre la situación de las finanzas públicas subnacionales en 2025.
• Emisor: Consejo Fiscal del Perú.

Enlace oficial al informe técnico: https://cf.gob.pe/documentos/informes/informe-n-03-2026-cf-opinion-del-consejo-fiscal-sobre-la-situacion-de-las-finanzas-publicas-subnacionales-en-2025/